BDO Irland og UK i fusjonsforhandlinger

Ifølge Financial Times (FT) er BDO UK og BDO Irland i sluttfasen av forhandlinger om å slå sammen de to selskapene. 

Forhandlingsresultatet, dersom partene kommer så langt, må uansett gjennom en avstemning blant partnere i begge byråene, samt godkjennes av begge lands tilsynsmyndigheter, skriver Revisionsvärlden, som også omtaler saken torsdag.

En tiltagende, internasjonal trend

Det nye byrået vil i så fall telle 542 partnere, 8 500 ansatte, og få en årlig omsetning på nær 1,1 milliarder pund (nær 15 milliarder kroner). Det vil også fortsette som en del av BDOs internasjonale nettverk, som er verdens femte største. Det er imidlertid ingen tvil om at Storbritannia blir storebror i dette forholdet: BDO har 18 kontorer i UK, mens de i Irland kun har kontorer i Dublin og Limerick.

Mark Shaw, managing partner i BDO UK, bekrefter langt på vei FTs opplysninger. Han sier at det stadig oftere har skjedd at selskapenes mellomstore klienter søker bistand om forhold som går på tvers av grensen mellom de to landene:

«Det er fornuftig å se etter måter å samarbeide enda tettere med våre internasjonale kolleger – derav dette fusjonsforslaget,» sier han til avisen, og hans irske motpart Brian McEnery kaller en fusjon mellom partene for et «logisk skritt».

«To PE or not to PE – that's the question»

Én sak er å fusjonere, noe annet er hvordan man skal finansiere eventuelle oppkjøp. I så måte tyder denne og tidligere artikler i Financial Times likevel på uenighet internt i BDO rundt hvordan de ulike medlemsvirksomhetene skal kunne finansiere sin videre vekst.

Da BDO kunngjorde Trond-Morten Lindberg som selskapets neste toppsjef, begynte de hele meldingen med å si at selskapet nå hadde gjort «en strategisk "nullstilling" og besluttet å forbli uavhengig av eksterne investorer», for å sikre en sterk og bærekraftig fremtid for den globale organisasjonen, dens kunder og de ansatte, og i et intervju med Økonomi24 gjentok Lindberg dette.

Financial Times har imidlertid nylig avslørt at «en uformell gruppe seniore partnere» i BDO har jobbet med å utarbeide et internt dokument (kalt et «houseview») om å slippe inn eksterne investorer. Dette skal være en undersøkelse som gjøres for BDOs globale paraplyorganisasjon, men selv om en forhenværende leder for BDO UK skal ha deltatt i arbeidet, skal det ikke ha fått status som noe offisielt prosjekt i selskapet.

BDO Globalt sier til FT at det ikke finnes noe slik prosjekt hos BDO Global, og at den globale strategien fortsatt er å forbli «independent of equity investment». Med andre ord: her skal ingen eksterne eiere inn.

Konkurrentenes grep legger føringer

Likevel: Ifølge FT skal «husundersøkelsen» ha tatt for seg flere finansieringsalternativer, herunder at grupperinger av nettverkets medlemmer tar opp gjeldsfinansiering fra et privat kredittselskap. 

Avisen sier videre at BDO skal ha sett på å bruke PE-midler for å få til å slå sammen medlemsfirmaer, i et forsøk på å vokse midt i det som lenge har vært en bølge av investeringer i oppkjøp blant aktører i markedet revisjons- og konsulenttjenester.

Mange revisjonsselskaper, også blant Big Four-firmaer, har de siste årene forsøkt å slå sammen medlemsfirmaer i mindre land for å bygge regionale virksomheter og skape omfang. Det har vi også sett her i Norden, blant annet hører nå KPMG i Latvia og Litauen inn under KPMG Sverige. Flere har finansiert dette gjennom å slippe til PE-selskaper, som har vært ivrige etter å investere i denne sektoren.

...men ikke alt er verdt å kopiere

Kildene til Financial Times sier at BDOs sonderinger kommer delvis som en reaksjon på at konkurrenten Grant Thornton UK solgte en andel av sin virksomhet til PE-selskapet Cinven, mens den amerikanske virksomhet er eid av et annet PE-selskap. BDO-partnere skal føle at de stiller med handicap i forhold til nettopp disse selskapene, som kan trekke på PE-finansiering til å gjøre investeringer og konsolidere nettverket sitt.

«Det er mye å lære av Grant Thornton og måten de har gått frem på» med sin avtale med PE-selskapet, skal en av personene med kjennskap til BDOs planer ha sagt til Financial Times. Vedkommende skal videre ha presisert: «De har endt opp med at USA og Storbritannia konkurrerer om avtaler, noe som ikke gir mening.» – og det er det vanskelig å være uenig i.

De to søsterselskapene har nemlig i et år konkurrert om å kjøpe andeler av andre firmaer i samme nettverk (noe Økonomi24 har skrevet om ved flere anledninger), men Grant Thornton både i USA og Storbritannia har likevel fastholdt at de fortsatt er «tett samkjørt» og har «dyp respekt» for nettverket.