IFRS 18 tvinger frem ny disiplin i investor relations-arbeidet

Når IFRS 18 erstatter dagens IAS 1-standard fra 2027, endres ikke bare oppsettet i resultatregnskapet. Standarden innfører også en ny form for «innstramming» i hvordan selskaper kan kommunisere egne nøkkeltall.

Det er hovedbudskapet i et webinar med EY-partner Lars Mørch Hunskaar og kommunikasjonsrådgiver Michael Nereng Hansson, der tema er finansiell rapportering, kommunikasjon og Investor Relations.

– Rapportering er ikke bare en compliance-øvelse. Det er også en mulighet til å skape et konkurransefortrinn i kapitalmarkedet, sier Hunskaar.

CFOens favorittall flyttes inn i notene

I dagens marked bruker mange selskaper alternative resultatmål – såkalte APM-er (Alternative Performance Measures) – for å gi investorer et mer selskapsspesifikt bilde av den underliggende driften.

Dette kan være mål som EBITDA, «underliggende driftsresultat» eller ulike former for justerte kontantstrømmer.

Med IFRS 18 introduseres et nytt begrep: Management-defined Performance Measures (MPM). Det er netto resultatstørrelser som ikke er definert av IFRS, men som ledelsen selv bruker i sin kommunikasjon med markedet.

– Med IFRS 18 introduseres MPM, som bringer enkelte av de alternative resultatmålene inn i selve regnskapet og notene. Dette vil kreve revisjon og øke transparensen, sier Hunskaar.

Konsekvensen er at selskaper må definere, forklare og avstemme disse nøkkeltallene mot de offisielle IFRS-tallene – ikke bare i presentasjoner, men i de reviderte regnskapsnotene.

– Markedet premierer de som kan fortelle historien

Michael Nereng Hansson, som er senior adviser tilknyttet EYs kommunikasjonsavdeling, understreker at finansiell kommunikasjon ofte er avgjørende for tillit og kapitaltilgang.

– Det korte svaret på hvorfor finansiell kommunikasjon er viktig, er at markedet premierer selskaper som evner å formidle en troverdig og forståelig historie om seg selv – en såkalt «equity story». Men vel så viktig er det at markedet straffer selskaper som ikke evner dette, sier Hansson.

Han peker på at selskaper i tidlig fase som klarer å beskrive visjon, mål og kritiske suksessfaktorer, ofte lykkes bedre med kapitalinnhenting og børsnotering.

Motsatt kan dårlig kommunikasjon gjøre kapital dyrere og vanskeligere å hente.

Ny struktur i resultatregnskapet

IFRS 18 endrer også selve oppstillingen av resultatregnskapet. Standarden innfører tre kategorier:

• drift

• investering

• finansiering

Det betyr at flere selskaper må endre hvordan de presenterer resultatlinjer og delsummer, og at definisjonen av «driftsresultat» kan bli en annen enn i dag.

– Dette betyr at dagens definisjon av «driftsresultat» kan endre seg betydelig, sier Hunskaar.

For analytikere og investorer er målet økt sammenlignbarhet. For CFO-er og IR-funksjoner kan endringen gi et behov for ny forklaringslogikk i markedskommunikasjonen.

EBITDAC som eksempel

Hunskaar trakk frem EBITDAC – EBITDA justert for kapitalisering – som et eksempel på hvordan selskaper i enkelte bransjer forsøker å gi markedet et mer relevant bilde av underliggende drift.

– IFRS krever ofte at store deler av kostnadene knyttet til utviklingsprosjekter balanseføres, noe som kan gi et misvisende bilde av selskapets faktiske kontantstrøm, sier han.

Slike nøkkeltall kan ifølge EY bidra til økt forståelse, men krever konsistens og tydelig forklaring. Hunskaar viste også til at bruk av alternative resultatmål må følge ESMA-guidelines, som stiller krav til blant annet definisjon og avstemming.

– Rapportering er selskapets eksamen

Både Hunskaar og Hansson understreket at rapportering i praksis er den viktigste kommunikasjonsarenaen mellom selskapet og kapitalmarkedet.

– Regnskapet, i form av kvartals- og årsrapporter, er selskapets viktigste kommunikasjonskanal, sier Hunskaar.

Han sammenlignet finansiell rapportering med en kontinuerlig test av tillit.

– Når man er børsnotert, er man i prinsippet oppe til «eksamen» hver dag. De flinkeste selskapene gjør mer enn det som er lovpålagt. De inkluderer utsikter for fremtiden og grundige gjennomganger av risikofaktorer, sier han.

Anbefaler å involvere IR tidlig

EY-partneren mener IFRS 18 krever at IR-funksjonen kobles tettere på regnskapsarbeidet.

– Vi anbefaler at IR-avdelinger involveres tidlig i implementeringen av IFRS 18 for å forstå effektene og kommunisere disse til markedet i god tid før 2027-tallene skal legges frem, sier Hunskaar.

Hansson peker på at investorene ikke bare vurderer tallene, men også troverdigheten bak dem.

– Feil i tallmaterialet eller inkonsistent kommunikasjon svekker tilliten i kapitalmarkedet umiddelbart, sier Hansson, og avslutter med et sitat som han mener bør henge i ethvert styrerom:

– «It takes 20 years to build a reputation and five minutes to ruin it.»