Nær 1.000 transaksjoner Norge i 2025 – og 2026 peker videre opp

Med 985 annonserte transaksjoner ble den gamle rekorden slått med god margin. Aktiviteten i virtuelle datarom gir nå klare signaler om at tempoet holder seg høyt også inn i 2026, viser nyeste utgave av Transaction Trends fra EY.

– Det norske M&A-markedet viste betydelig motstandskraft gjennom hele 2025. Året ble det mest aktive som er registrert, både målt i antall transaksjoner og bredde i sektorene som var involvert, sier Bjørn Tore Foss, partner og sektoransvarlig for PE i EY Norden.

Usikkerheten var og er høy: Krig i Europa, økende geopolitisk fragmentering, nye tollbarrierer og et rentebilde i endring. Likevel valgte både industrielle aktører og finansielle eiere å gjennomføre strategiske grep, enten gjennom oppkjøp, salg eller porteføljejusteringer.

Sterk innspurt mot årsslutt

Fjerde kvartal ble avsluttet med høyt tempo. Totalt ble det annonsert 261 transaksjoner i kvartalet. Selv om dette var noe lavere enn toppnivået i andre kvartal, ligger volumet godt over historiske snitt for årets siste måneder.

– Det mest iøynefallende trekket i innspurten var den sterke internasjonale deltakelsen. Hele 72 prosent av transaksjonene i fjerde kvartal var såkalte cross-border-avtaler, der enten kjøper eller selger var utenlandsk, sier Foss. 

Det er markant høyere enn snittet for de foregående tolv månedene, og understreker Norges attraktivitet som investeringsmarked – særlig innen industri, energi og infrastruktur.

Tre sektorer dominerte oppkjøpsbildet

Ser man på hvor kapitalen faktisk ble satt i arbeid, peker tre sektorer seg tydelig ut i 2025:

Advanced Manufacturing & Mobility (AM&M): Dette var årets mest aktive sektor. Aktiviteten var særlig drevet av forsvarsrelaterte verdikjeder, som har fått økt strategisk betydning som følge av geopolitisk uro og kraftig vekst i nasjonale forsvarsbudsjetter i Europa.

Kraft og forsyning (Power & Utilities): Denne sektoren var blant de raskest voksende i 2025, med nær dobling i transaksjonsvolum. Industrielle aktører og oppkjøpsfond har brukt året til å reposisjonere energiporteføljer, med økt vekt på fornybar kraft, nettinfrastruktur og fleksibilitet i energisystemet.

Eiendom: Etter flere krevende år viste eiendomsmarkedet tegn til tydelig rekyl. Fallende inflasjon og forventninger om rentetoppen bidro til økt risikovilje. Aktører som Aker, Reitan Eiendom og flere pensjonsfond økte sin eksponering. Blant de største avtalene var Akers oppkjøp av en portefølje med sosial infrastruktur fra SBB, verdsatt til over 3,3 milliarder dollar.

– Private equity fortsatte samtidig å være en sentral drivkraft i markedet, og sto for rundt 30 prosent av transaksjonene i fjerde kvartal. Hawk Infinity markerte seg som en av de mest aktive oppkjøperne gjennom året, sier Foss.

Datarommene gir et forvarsel om 2026

For å vurdere utsiktene fremover gir aktiviteten i virtuelle datarom (VDR) hos Admincontrol verdifull innsikt. Datarommene brukes i forkant av transaksjoner for deling av sensitiv informasjon i due diligence-fasen, og etableres normalt én til to måneder før en avtale offentliggjøres.

Tall fra Admincontrol viser en tydelig oppgang mot slutten av året: Totalt 129 nye datarom ble aktivert de siste tre månedene av 2025. Oppgangen følger et kjent sesongmønster etter et roligere tredje kvartal. Antallet prosesser som klargjøres for oppstart ligger på nivå med rekordåret 2024

– Historisk har denne typen VDR-aktivitet vært en presis ledende indikator for faktiske transaksjoner. Tallene gir derfor grunn til optimisme for starten av 2026, sier Foss.

Ser man fremover, tegner det seg et bilde av et marked med mer kontrollert optimisme enn tidligere år. I kinesisk kalender trekker EY frem at vi går inn i Hestens år, et symbol på styrke, fremdrift og disiplinert kraft. Den som lever får se hva kinesisk overtro kan by på av profetisk treffsikkerhet.